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新加坡三大银行股在2026年10月7日至8日连续两日大幅下跌，结束了此前长达数月的上涨行情。据新加坡亚洲新闻台（CNA）报道，花旗集团在一份最新研报中将华侨银行（OCBC）股票评级从“持有”下调至“卖出”，并预计其第三季度盈利同比持平，引发市场恐慌性抛售。星展银行（DBS）和大华银行（UOB）也未能幸免，跌幅均超过1.5%。此次回调让投资者开始重新审视新加坡银行业的高估值是否可持续。
收视数据花旗报告成直接导火索
花旗银行分析师在2026年10月7日发布的报告中指出，华侨银行2025年第三季度的净利润可能仅与去年同期持平，远低于市场普遍预期的同比增长5%至8%。报告称，华侨银行的净息差（NIM）面临收窄压力，同时贷款增速放缓，非利息收入增长乏力。花旗据此将目标价从16.50新元下调至14.80新元，降幅约10.3%。花旗分析师在报告中写道：“华侨银行的盈利增长动能正在减弱，当前股价已充分反映了乐观预期，下行风险显著增加。”该报告发布后，华侨银行股价当日重挫2.8%，次日继续下跌1.5%，两日累计跌幅达4.3%。
电影推荐市场连锁反应：三大银行全线下跌
花旗的评级下调迅速波及整个新加坡银行板块。据路透社援引交易员数据，2026年10月8日开盘后，星展银行股价一度下跌2.1%，最终收跌1.9%；大华银行下跌1.6%；华侨银行再跌1.5%。衡量新加坡银行板块整体表现的富时海峡时报金融指数（FTSE ST Financial Index）两日累计下跌约3.4%。市场恐慌情绪部分来自对银行业盈利拐点的担忧。彭博社分析指出，新加坡三大银行在2025年上半年共实现净利润约120亿新元，同比增长12%，但下半年增速可能骤降至3%以下。一位不愿具名的本地基金经理向彭博表示：“银行股在过去12个月涨了超过30%，现在任何负面消息都可能导致获利了结。”
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三大银行业绩对比：分化趋势明显
下表总结了花旗报告前后三大银行的关键财务指标与市场反应：
分手原因| 银行名称 | 花旗评级调整 | 目标价（新元） | 2025年Q3净利润预期同比 | 两日股价跌幅 | 当前市盈率（倍） |
|---|
| ---------- | -------------- | ---------------- | ------------------------ | -------------- | ------------------ |
|---|
| 华侨银行 | 卖出（原先持有） | 14.80（下调10.3%） | 0%～2% | 4.3% | 11.2 |
|---|
| 星展银行 | 持有（未调整） | 38.50 | 3%～5% | 1.9% | 12.8 |
|---|
| 大华银行 | 持有（未调整） | 32.00 | 1%～3% | 1.6% | 10.5 |
|---|
注：数据来源为花旗研报及CNA综合整理。
从表中可见，华侨银行所受冲击最大，因其盈利预期最弱且评级直接下调。星展银行虽未遭降级，但作为市值最大的银行（约710亿新元），其股价波动对指数影响显著。大华银行相对跌幅最小，但市场仍担忧其区域业务风险。
盈利放缓的深层原因：净息差与贷款增速双重承压
新加坡银行业在2023至2025年初享受了美联储加息带来的净息差扩张红利，但随着全球降息周期开启，新加坡基准利率（SORA）已从2025年中的3.5%下降至2026年9月的2.8%。根据华侨银行2025年第二季度财报，其净息差为2.12%，较2024年同期下降12个基点。分析师预计第三季度净息差将进一步收窄至2.05%左右。与此同时，企业贷款需求因全球经济放缓而减弱。新加坡金融管理局（MAS）数据显示，2026年8月银行系统贷款总额同比增长仅1.8%，为近三年最低增速。花旗报告特别指出，华侨银行在中小企业贷款领域暴露较大，潜在信用风险上升。
花旗之外的机构声音：并非一边倒看空
尽管花旗释放了强烈的看空信号，其他投行观点并不完全一致。据《海峡时报》报道，高盛维持对华侨银行的“买入”评级，目标价17.20新元，认为其估值已接近历史低位，股息率约5.5%具有吸引力。摩根大通则下调了目标价至15.60新元，但仍给予“增持”评级。花旗分析师在回应媒体质询时强调：“我们并非看衰整个新加坡银行业，只是认为华侨银行在当前价位缺乏安全边际。”市场对分歧意见的反应也体现在成交量上：华侨银行10月8日成交量为7200万股，是过去30日均量的1.8倍，显示投资者正在激烈博弈。
历史参照：银行股回调的幅度与持续时间
回顾2024年，新加坡银行股也曾因类似的盈利担忧出现两次回调。2024年3月，因净息差预期下调，三大银行指数在5个交易日内下跌5.6%；2024年8月，因中国经济放缓冲击区域业务，指数再跌4.2%。两次回调均在随后1至2个月内完全收复。此次回调前，银行指数已连续上涨4个月，累计涨幅达15%，市场获利盘丰厚。独立分析师David Ng对彭博表示：“回调并不可怕，关键在于基本面是否真的恶化。如果第三季度盈利仍能实现正增长，那么此次下跌可能只是技术性修正。”
FAQ
Q1: 此次银行股下跌是否会引发系统性风险？
A1: 目前没有迹象表明存在系统性风险。新加坡三大银行资本充足率均显著高于监管要求（核心一级资本充足率超过14%），不良贷款率处于1.2%左右的历史低位。花旗的评级下调主要针对盈利预期，而非偿付能力。投资者需关注后续三季报实际数据。
Q2: 现在是否是抄底新加坡银行股的时机？
A2: 这取决于个人风险偏好和投资期限。花旗报告提供了看空依据，但高盛等机构认为估值已有吸引力。建议投资者等待2026年10月底三季报发布后，根据实际盈利与管理层展望再做决策。短期波动可能仍将持续。
展望：银行股能否重回上升轨道？
新加坡银行股的关键变数在于三大银行将于2026年10月底发布的第三季度业绩。如果实际盈利优于花旗预期，市场信心有望修复；反之，可能引发更深度的调整。此外，全球利率走向、中美贸易关系以及东南亚经济增长都会影响银行业前景。从长期看，新加坡银行亚太高净值财富管理中心地位仍稳固，但短期需警惕盈利周期下行的风险。
Why Choose 花旗降级引爆新加坡银行股两日重挫 盈利拐...
花旗报告将华侨银行评级下调至卖出，引发新加坡三大银行股连续两日下跌。文章分析净息差收窄、贷款增速放缓等盈利承压因素，并提供三大银行对比表格与投资策略FAQ。
